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随着城市化进程和居民收入水平的不断提高，健身运动逐渐融入人们的生活，随处可见的健身房，体现出了健身行业的火爆。一家以卖健身器材为主的新三板企业也处在IPO排队中，这家企业就是舒华体育股份有限公司（简称“舒华体育”）。
舒华体育来自中国运动用品之都——晋江。我们耳熟能详的运动品牌，如：安踏、特步、361度、匹克、鸿星尔克、金莱克、乔丹、贵人鸟等等，几乎全都来自晋江。那么，宝地出身的舒华体育，实力如何，能否成功通过IPO呢？
张维建为舒华体育的实际控制人，招股书显示，其直接持有公司4.6361%的股份，通过持有舒华投资95.00%股权间接控制公司73.8546%的股份。
张维建在14岁小学毕业后就到父亲开办的工厂里打理，1986年，年仅15岁的张维建开始了自己人生的首次创业。1991年，当初的家具加工小作坊终于发展成100多人的小型企业，晋江舒华家私厂成立。
1996年，张维建在企业处于鼎盛状态时把目光投向了当时还不被关注的体育健身器材制造行业，创办了舒华股份有限公司，并成功地完成了企业转型。目前，舒华体育主营业务为室内健身器材、室外路径产品和展示架的研发、生产和销售。
2005年，舒华体育邀请到“跳水王子”田亮出任舒华品牌形象代言人。据报道，舒华体育为“同行业内首家聘请明星代言的企业”。
其后，舒华体育成为2013年-2016年中国奥委会指定健身器材、按摩器材供应商。
2015年，舒华体育与中国健美协会达成战略合作，携手举办全国健美健身冠军总决赛，之后签约七位全国健美健身冠军作为品牌形象代言人。目前，张维建还是中国健美协会副主席。
资料显示，2016年8月17日，舒华股份在全国中小企业股份转让系统成功挂牌交易。挂牌三个月不到，于2016年12月首次开始上市辅导，当时的辅导券商为中信证券，2017年7月变更辅导券商为华菁证券。
2018年5月18日于证监会披露招股书，舒华体育拟在上交所发行不超过5000万股，计划通过本次IPO募集资金约5.05亿元，其中5000万元用于补充流动资金项目，其余将投向二期生产基地建设项目、研发中心建设项目和信息化建设项目。
2018年11月16日，证监会披露反馈意见，主要提到舒华体育的增资和股权转让；实际控制人认定；同业竞争；商标与专利；主营业务；关联方资金拆借；经销商模式；客户、供应商；毛利率；期间费用；信息披露问题等。
2015-2017年，舒华体育取得的营业收入分别为10.58亿元、10.63亿元和11.32亿元，同期净利润分别为1.33亿元、1.34亿元和1.27亿元。
其中2017年的营业收入较2016年上涨6.43%；但净利润略有下滑，较2016年减少了4.91%。值得注意的是，2015年-2017年舒华体育的毛利率分别为41.99%、42.65%、43.01%，呈现上涨的趋势。毛利率上涨，却增收不增利，是否说明了舒华体育持续盈利能力存在隐患？
报告期各期，舒华体育通过经销模式实现的收入占主营业务收入的比例分别为34.42%、37.64%和37.54%。发审委反馈意见也要求补充披露发行人同行业可比上市公司采用经销商模式的情况，发行人通过经销商模式实现的销售比例和毛利与同行业可比上市公司的差异，同行业可比公司相同或相似产品经销和直销模式下的毛利率情况与发行人各类产品不同销售模式下毛利率的差异。
此外，舒华体育报告期内的政府补助持续增长。2015年-2017年的政府补助分别为561.17万元、1362.86万元、3319.75万元，占当期利润总额的比例分别为3.13%、7.52%、19.07%。如果去除政府补助的影响，2017年舒华体育的净利润岂不是减少更多？
报告期各期，舒华体育向前五大客户销售收入占比分别为26.54%、27.11%和31.41%。其中，舒华体育展示架产品客户相对集中，主要为安踏体育、阿迪达斯和特步等大型运动知名品牌企业。2015年-2017年，公司展架业务收入分别为29，660.20万元、30，239.34万元和32，157.44万元，占主营业务收入的比例分别为28.38%、28.75%和28.66%；前三大客户合计占展架营业收入的比例分别为74.39%、75.36%和84.25%。
其中，安踏体育是舒华体育前三大客户之一，2015-2017年，舒华体育向安踏体育销售展示架产品的收入在营业收入中占比分别达到了4.67%、5.93%和11.63%。
值得注意的是，安踏体育与舒华体育还有潜在关联，林芝安大持有舒华体育5.7502%股份，是公司第二大股东，而林芝安大的法人代表为丁世家，丁世家同时担任安踏体育执行董事兼董事会副主席职务，并与其弟弟丁世忠共同掌握着安踏体育的控股权。
招股书披露，截止到2017年12月31日，舒华体育仅拥有1项发明专利，为“训练器结构主体多角度安装装置”，其余专利都为实用新型专利和外观设计专利。而舒华体育的同业可比公司，英派斯和金陵体育，同期拥有的发明专利数量分别为18项和16项。
这两家在研发上的投入，都比舒华体育要多。尽管报告期，舒华体育的研发投入不断增加，到2017年也仅占营业收入的1.28%。
发展自主创新能力是增强企业核心竞争能力的重要途径，舒华体育在晋江知名运动企业圈子里还算不上龙头企业，目前业绩上升趋势不明显，且前期研发投入不足导致了核心竞争力较缺乏，但业绩规模还算不错，也没什么大的“硬伤”，按正常排队时间来看，会由新一届发审委审核，大家认为舒华体育能成功上市吗？
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